数据资产与数字资产：从“信息价值”走向“流通价值”

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过去两年，数据从报表外的“沉淀物”变成资产负债表上的可计量项目，再成为可登记、可交易、可融资的权利凭证。这一变化的驱动力并非技术炒作，而是制度供给的连续落地。而是制度供给的连续落地：从“数据二十条”确立三权分置，到《企业数据资源相关会计处理暂行规定》开启入表，再到《数据产权登记工作指引（试行）》构建全国统一登记体系。理解这条主线，才能看清“越来越赚钱”的真实来源——它来自交易成本的下降和复用效率的提升，而非估值数字的膨胀。

先把概念厘清：两者不是同义词

数据资产侧重“数据”这一特定对象。按中国资产评估协会《数据资产评估指导意见》，数据资产指特定主体合法拥有或控制、能进行货币计量、且能带来直接或间接经济利益的数据资源。其制度抓手是权利界定：2026年7月1日国家数据局印发的《数据产权登记工作指引（试行）》，把数据持有权、数据使用权、数据经营权明确为相互独立的财产性权利，同一数据可由不同主体分别享有不同权利，并设立初次、转让、变更、续期、注销五类登记，登记凭证在流通交易、资产入表、融资担保、作价入股、司法实践中具有证明效力。

数字资产是更宽的上位概念，涵盖以电子形式存在、可拥有和流转的价值载体，包括数据资产、数字化形成的权益凭证、数字内容版权等，其法律基础可追溯至《民法典》第一百二十七条对数据、网络虚拟财产的保护性规定。需要特别指出的是，我国对虚拟货币及相关代币化活动始终保持严格监管立场，相关业务被定性为非法金融活动，严禁境内开展及变相二级交易炒作。任何将“数字资产”等同于代币发行的解读，都是方向性错误。

简言之：数据资产是数字资产中最具规模化变现潜力的一类，而数字资产不等于虚拟货币。

价值跃迁的四级台阶

数据的价值实现是一条递进链条，每一级对应不同的制度工具和变现方式。

第一级：信息价值（自用增效）

数据用于优化自身生产经营，表现为成本下降、良率提升、风控改善。此时数据是生产要素，尚未形成独立资产，价值体现在利润表而非资产负债表。

第二级：产品价值（场景化）

经脱敏、清洗、标注、整合、分析后形成可交付的数据产品或服务，具备明确应用场景和计费方式。“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）正是以场景牵引为主线，覆盖工业制造、金融服务、医疗健康、交通运输等12个领域。

第三级：资产价值（可计量）

满足合法拥有或控制、预期经济利益很可能流入、成本能可靠计量三项条件时，方可确认为无形资产或存货，并在资产负债表“无形资产”“存货”“开发支出”项下增设“其中：数据资源”子项目列示。自2024年1月1日施行以来，这一步完成了从“有数据”到“有资产”的跨越。

第四级：流通价值（可交易、可融资）

通过登记确权、定价评估、平台交付进入市场，衍生出授权使用、收益分成、质押增信、作价出资等形态。这是当前价值增量最大的环节，也是政策发力的重点。

“越来越赚钱”的四重真实动因

其一，数据本身的经济特性

数据具有非竞争性和低成本多场景复用能力，一组数据可被不同主体以不同方式重复利用，边际复制成本趋近于零。这种规模报酬递增的属性，决定了其价值随流通范围扩大而放大，而非随消耗递减。

其二，制度显著降低了交易成本

过去企业跨区域开展数据业务面临标准不一、证书各异、系统独立、重复审查等问题。《数据产权登记工作指引（试行）》建立全国统一体系，要求登记凭证全国互认，数据流通服务机构无正当理由不得重复审查或收费；《公共数据资源登记管理暂行办法》（2025年3月1日施行）摸清了公共数据底账；《公共数据资源授权运营实施规范（试行）》（2025年3月1日施行）明确了运营期限原则上最长不超过5年、运营机构不得参与已交付产品和服务的再开发、经营性产品实行政府指导定价。规则清晰了，交易才敢发生。

其三，基础设施让交付成为可能

据国家数据局2026年7月披露，全国数据基础设施已接入4万余个市场主体、上架6万余个标准化数据产品，百余个节点实现互联互通；《可信数据空间发展行动计划（2024—2028年）》提出到2028年建成100个以上可信数据空间，推动“原始数据不出域、数据可用不可见、数据可控可计量”。流通从点对点撮合升级为可信环境下的规模化交付。

其四，人工智能创造了刚性需求侧

大模型训练与行业应用对高质量数据集的需求爆发式增长。截至2026年8月，全国累计建成高质量数据集超12.6万个，总体量超1815PB。数据从“卖原始表”转向“卖加工后的可用单元”，单位价值密度显著提升。

必须守住的五条底线

红利真实存在，但边界同样清晰。以下几条是明确的监管要求：

成本法是入表的唯一路径。财政部会同有关部门在《关于严格执行企业会计准则切实做好企业2025年年报工作的通知》（财会〔2025〕33号）中明确，企业应当以成本计量内部形成或外购的数据资源，不得将评估值直接作为入账和调账依据。评估服务于融资、出资、并购等经济行为，与会计核算分属不同场景。
不得追溯资本化。暂行规定采用未来适用法，施行前已费用化的支出不再调整，前期利润不能靠“补录数据资产”来修饰。
不符合确认条件的不得强行入表。权属不清、来源不合规、成本无法可靠归集的数据资源，只能在附注中自愿披露，不能确认为资产。
安全与分类分级是前置条件。依据《数据安全法》《个人信息保护法》《网络数据安全管理条例》及 GB/T 43697—2024《数据安全技术数据分类分级规则》，数据分为核心数据、重要数据、一般数据三级，遵循就高从严原则。涉及个人信息的原始数据集、涉密及危害国家安全的数据属于不予登记情形。
防范资产化、资本化不当操作。《公共数据资源授权运营实施规范（试行）》第二十三条明确要求，有效识别和管控数据资产化、数据资产资本化不当操作带来的安全隐患，切实防范化解金融风险，坚决防止以数谋私。这是对整个行业的提醒，也是长期健康发展的前提。

给企业的六步行动框架

盘点与分类分级。梳理数据资源目录，按 GB/T 43697—2024 完成分类分级与动态更新，先划清安全边界。
合规审查与确权。核查数据来源合法性、授权链条完整性及个人信息处理依据；符合条件的，同步推进数据产权登记与公共数据资源登记。
场景先行、产品化落地。围绕真实业务需求定义数据产品，明确交付形态、计费方式与权利义务，避免为入表而造资产。
规范成本归集。按暂行规定口径归集采购价款、脱敏清洗标注整合分析等加工支出，以及权属鉴证、质量评估、登记结算、安全管理等可直接归属费用；研究阶段支出费用化，开发阶段满足条件方可资本化；行政管理与日常运维不得计入。
准确计量与充分披露。合理估计使用寿命并系统摊销，出现减值迹象及时测试；强制披露项一项不落，自愿披露项（应用场景、数据类型规模来源、加工与安全保护情况、重大交易影响）应主动充实，以提升报表的信息含量与公信力。
进入流通环节。依托可信数据空间、授权运营机制与数据基础设施开展授权使用、融合开发与收益分成，同时建立内控审计、安全监测与应急处置机制，把“可用不可见”落到技术方案上。

结语：真正的分水岭在于能否持续产生现金流

“十五五”时期，健全数据要素基础制度、建设开放共享安全的全国一体化数据市场已被列为数字中国建设的重点任务，完善数据产权结构性分置制度、构建全国统一的数据产权登记体系也已写入规划纲要。制度框架已经搭好，基础设施正在联通，需求侧前所未有地旺盛。

但需要清醒认识到：登记凭证不是价值证明，入表金额不是变现能力，评估报告不是收入预测。数据资产真正“赚钱”的时刻，是它在具体场景中被反复调用、持续产生可确认收入的那一刻。从信息价值到流通价值，中间隔着合规、质量、场景与交付四道关卡。跨过这四关的企业，获得的将是长期的复利；跨不过去的，留下的只是一张好看的资产负债表附注。

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